中国股市：2021年最强十倍龙头碳中和概念低吸潜力股

什么是碳中和？

在2016年巴黎气候协定上全球主要国家达成共识，不再强迫全球190个国家平均分配4300亿吨碳排放任务，而是由各个国家制定目标自主决定，在未来三十年或者四十年内逐渐把自家排放清零。

2020年9月，我国在联合国大会上提出，要“提高国家自主贡献力度、采取更有力的的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值（碳达峰），努力争取2060年前实现碳中和”。“碳达峰”是指减排过程中的最高峰值，“碳中和”是指通过植树造林、节能减排等形式，以抵消自身产生的二氧化碳排放量，实现二氧化碳“零排放”。

01零碳电力‍‍‍‍‍‍‍‍‍

我们预计随着电气化率提升至 70% 的水平，未来主要的终端用能将会以电力为主，这也是为关键。零碳电力中，光伏和风电当然是绝对的主什么我们认为电力行业脱碳是碳中和能否实现的力，同时水电、核电等零碳电力也会成为非化石能源重要的组成部分。

02储能‍‍‍

由于光伏、风电自身的一些局限性，必须通过调峰、调频+储能的方式得以解决。按照相约占发电侧总装机的19.9%，对应装机容量达关模型测算，我们预计到2060年我国储能装机14.36亿千瓦。在氢能大规模应用以前，电化学储能还有相当大的发展前景。

03节能行业‍‍

节能是短期碳减排最快速、最有效的手段，企业通过节能一方面能够降低生产成本，另一方面降低能耗后多出来的排放权能形成有价值的 “碳资产”。目前应用前景比较大的有工业节能、建筑节能、多能联供等。

04碳捕捉、碳汇集‍‍

基于目前的技术来看，无论哪种能源路径，都不可能实现绝对的零碳排放。根据我们测算，即使我国在2060年实现碳中和，也可能还汇集的方式来中和。如果以我们预测碳交易价格会有10-15亿吨的碳排放，这部分碳需要通过 CCUS（碳捕捉、利用、封存）或者通过森林200-400元/吨来看，将形成2000-6000亿吨的市场空间。我们建议大家重点关注潜在受益于森林碳汇的园林绿化企业。、

05氢能 产业链‍‍‍

氢能和电力一起，将基本能够覆盖未来人类所有的零碳用能场景。但目前氢气生产大部分以工业生产的副产品为主，其生产过程中就伴随着大量的碳排放，这种氧产品通常被称为“灰氢”。 只有加上了CCUS的“蓝氢”和完全采用可再 生能源电解水的“绿氢”才能最终被广泛应用。所以，从制氢、储氢，到氢的运输、氢的应用，未来会诞生一个全新的能源产业链条。

名单：福能股份、龙源电力(H)、长江电力、中国核电、中国广核、南网能源

06垃圾分类‍

有序推进城镇生活垃圾分类，确保碳达峰碳中和工作顺利完成。

近日，政府工作报告中提出，加强污染防治和生态 建设，持续改善生态环境质量，切实开展可持续发展战略，促进 生产生活方式绿色转型。我国要继续加大生态环境治理力度，整治水环境有序推进城镇生活垃圾分类，制定并落实生态保 护补偿条例。落实2030年应对气候变化国家自主贡献目标，加快发 展方式绿色转型。

本次政府工作报告首次提出有序推进城镇生活 垃圾分类及落实碳达峰碳中和目标，我们判断固废产业链有望受 益以上概念，固废焚烧及环卫清洁将维持行业高景气度。

名单：盈峰环境、 ST宏盛、龙马环卫、城发环境、瀚蓝环境

07硅铁硅锰去产能开启

十三五期间，内蒙能耗上升迅 速，各项指标排名倒数，自治区对重点能耗行业铁合金冶炼开始进行整改。政策包含淘汰落后产能和提高电价。目前的价格下，吨钢的硅铁成本在 30 元左右，并且硅铁在钢铁中成本占比更高，因此我们认为对硅铁涨价的承受能力极强。所 以在相同的政策背景下，内蒙古十三五的能耗双控效果更差，相较于山东 省控制焦炭产量而言，内蒙控制硅铁产量会更为严格。相关政策 一旦得到严格执行，硅铁的价格弹性更甚于焦炭。

名单：鄂尔多斯： 硅铁龙头弹性充足，氧碱化工扩产，顺周期受益者。

#碳中和#

08海上风电产业链

中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060 年前实现碳中和。发电是碳排放的主要来源，当前我国以火力发电为主，因此使用清洁能源发电 将成为未来趋势，推荐重点关注海上风电产业链。我们预计“十 四五”期间 中国将新增海上装机容量超过45GW，平均到5 年，则年均9GW。考虑到中国2020年新增海上风电装机容量约3.06GW，这意味着未来市场空间广阔，建议重点在海上风电产业链，尤其是可以提供海底光电复合缆、高压电缆的公司。

名单：中天科技、亨通光电、东方电缆

08 海上风电产业链的评价体系

ESG投资的评价体系主要关注企业在环境治理、社会责任履行和公司治理方面的成效。ESG的投资理念综合考虑了社会的可持续发展和企业的社会责任与长期价值。ESG理念的践行需要各方机构的共同努力，实现ESG投资的长期正反馈。“碳达峰”和“碳中和”或将是重要的催化剂。

ESG投资能够在海外成长起来主要是由于以下四个原因：

1)“碳中和”等气候变化和社会治理议题得到广泛关注；

2)国际组织和监管机构越来越重视指引商业文明的进步；

3)养老金、主权财富基金等投资者追求长期商业价值和社会责任的统一。

4)部分难以真正定量纳入法律体系的公认道德价值观可以通过ESG 投资理念贯彻落地。

名单：

东方财富、中金公司H、中信证券、华泰证券

中国太保(A/H)、中国平安(A/H)、众安在线、香港交易所

10铝板块

生产一吨电解铝需耗电1.3-1.4万度，因此从碳中和角度，看好水电生产电解铝企业和耗电较少的再生铝企业

名单：明泰铝业、中国宏桥、顺博合金、四通新材

11把握碳中和的三条主线

背景：今年3月，内蒙古印发十四五能耗双控新政，提出了较为严厉的“十四五”能耗控制目标，打响了全国“碳中和”政策落地第一枪。文件还给出了各个行业的具体安排，在化工领域从2021年起，内蒙将不再审批焦炭（兰炭）、电石、PVC、合成氨（尿素）、甲醇等一系列产品的新增产能项目。

碳中和对化工行业影响分析

其一，高能耗行业有望迎来新一轮高质量供给侧改革：碳中和背景下，相关高能耗子行业或将受到重点限制，或将在未来数年内相继触及产能“天花板”。利好行业存量产能、行业内的高效低耗优质企业以及低碳相关材料生产企业有望持续受益。分产品来看，我们梳理了主要基础化工品种的碳排放情况，单位碳排放居于前列的化工品种分别是煤制乙二醇、煤制甲醇、合成氨、工业硅、电石、烧碱、黄磷、MTO、纯碱

其二，碳中和带来低碳新材料长期发展机遇：光电和风电是清洁能源首选，未来仍大有可为上游相关材料迎长期发展机会：“降能耗”为另一方向，相关细分新材料、绿色建筑等或将迎需求旺盛增长。

其三，传统行业优势企业有望借碳中和持续脱颖而出：行业内优质企业或将受益持续挖潜技改、政策倾斜和潜在的碳交易利好，进一步脱颖而出。

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